天虹商场(002419)调研简报：对天虹商场OTO业务及战略方向的考察和思考
我们近期跟踪了天虹商场，主要了解了公司的O2O战略及进展。
公司前三季度实现收入113.07亿元，同比增长10.5%，其中三季度收入35.4亿元，同比增长9.3%，基本保持平稳增长。前三季度归属净利润为4.01亿元，同比仅增0.24%，其中三季度受新店费用投入较大且培育初期不达预期等影响，净利润同比下降11.24%至1.03亿元。尽管公司三季度业绩乏善可陈，但9月中旬因率先公告布局O2O转型举措而股价有强势表现，承接了零售行业前期的概念催化（金改、自贸区等），延续了1个月左右的板块领涨行情。
1. 战略考量：顺应零售业态融合趋势
2011-2012年，电商和商业地产对中国传统零售业态带来冲击，彼时国外也正在兴起全渠道零售经营模式；随着这一概念在2013年逐渐乃至加速引入中国，新旧零售业态的隔阂被打破，具有前瞻性眼光的零售商纷纷顺应消费者行为的变化抢占O2O先机。
未来的中国零售业，可能将同时呈现以下特征：（a）随着技术的发展，电商仍将保持快速增长；（b）随着实体店拥抱电商，实体店会发展更好，不会被电商所颠覆；（c）线上线下不是对立的，而是互补融合；（d）全渠道的发展仅仅是解决了零售的渠道问题，但不是零售的全部，渠道只是其中一个要素，但能不能给顾客提供更好的服务仍取决于零售商的经营能力。
在这种背景下，天虹商场是继苏宁、银泰和步步高后，较早布局O2O的传统零售商。我们期望，公司未来能通过以下努力，巩固竞争优势：（a）增加客户粘性，通过全渠道营销，发挥"天虹就在身边"的优势；（b）通过精细化运营，更快的增加新客源；（c）搜集顾客数据，精准营销和个性化服务；（d）构建与顾客沟通互动的平台，更多的让顾客决定是否引进商品，提升价值链效益。
2. 全渠道布局：实体店+店+微信合作+自有APP客户端
公司拥有丰富的点资源，是全国为数不多的具有全国扩张能力的零售商，且仍能保持每年8-10家门店的有效扩张。截至9月底，公司在全国20个城市共拥有57家"天虹"品牌直营门店（合计153万平米）和2家"君尚"品牌直营门店（合计约12万平米），此外还以特许经营方式管理2家商场。
PC端，公司电商站"上天虹"于2010年3月上线，主营服装服饰、母婴用品、美容护理、家居床品、食品饮料、厨卫清洁和生活家电7大品类，此外开通了门店自提和生活服务（团购）。该站在购物积分上与线下门店打通，并有仅限上购物使用的"My卡账户"。